业绩、新政成两大“拦路虎”

近来相对低迷的创业板昨日卷土重来，创业板指数反弹1.63%并重返1400点上方。不过业内人士表示，由于部分公司的年报差强人意，加上政策面开始有利于大盘股的博弈，该板块的后市走势仍难言乐观。

年报“地雷”频发

在创业板昨日的一片飘红中，同大股份成为少数几只逆市大跌个股，跌幅达6.05%，盘中股价创近5个月新低。公司昨日公布的年报显示，去年净利润同比下滑8.74%。与乏善可陈的业绩相比，其估值并不便宜，最新动态市盈率(TTM)达到44.28倍。

此外，公司去年的分红方案也遭到投资者诟病：每10股仅派发现金红利1.11元(含税)。而截至去年末，公司每股未分配利润达3.6353元，也就是说，去年的分红比例仅为3%。

事实上，近期类似的创业板年报“地雷”不在少数。3月24日，利德曼公布的年报显示，去年净利润同比增长11.99%，据此计算，其去年四季度净利润同比大降近40%，该股当日股价也重挫9.64%。被市场寄予厚望的智慧城市龙头易华录，3月25日公布的去年净利润同比仅增长7.27%，为上市以来最低增幅，股价当日下跌6%。

大众证券报和财信网进一步统计发现，根据379家创业板公司发布的年报及快报，2013年净利润增长率较2012年出现下滑的公司达到206家，占比达到54.35%。这一数据与创业板指数过去一年的巨大涨幅相当不符。

信达证券最新研报指出，TMT制造业和以工业为主的其他行业的主营业务收入占创业板整体的比重超过6成，这使得创业板财务状况与宏观经济关联度较高，GDP名义增速难以明显提升将导致创业板营收增速很难大幅上升，市场对创业板今、明两年营收增速预期过高。随着时间的推移，市场将对创业板的盈利进行调整，这将会对二级市场产生较大的冲击。

上涨缺乏政策支持

3月21日，证监会发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》修订稿等创业板改革方案。这是创业板在挂牌近5年后，监管层对该板块做出的从发行门槛、再融资、并购重组到退市制度的全方面改革。主要变化在于：财务门槛大幅降低，再融资更加便利，申报企业不再限于九大行业等。

针对创业板此次重大改革，市场普遍认为，对板块整体影响偏负面。平安证券研究员房雷表示，无论是创业板新股首发门槛降低还是再融资放开，对于实体企业和上市公司而言，都将有利于其融资渠道拓宽和自身业务发展。不过这将对创业板供给面形成层层重压，其供给稀缺、成长高弹性的两大逻辑将被破坏。

就在推出创业板改革措施的同时，证监会还发布了《优先股试点管理办法》。此举也被业界普遍视为大盘蓝筹股的利好，有利于缓解其融资需求，并吸引养老金、险资等稳健的长期投资者。此外，近期风行的国资国企改革概念大多属于传统产业股，存量资金在追逐市场兴奋点时的迁徙，也将进一步加大创业板的下行压力。

“去年驱动A股行情的主要矛盾已经发生变化，资金大迁徙导致的成长股系统性提估值，已经大概率结束了。下一阶段，宏观经济、实体经济资金面、股票供求将同时影响主板和创业板市场。”兴业证券首席策略分析师张忆东称。