本次反弹主要还是基于对行业信贷的放松以及以及未来成交的变化做出预期反应。同时也让地产股的配置意义再一次得到突出。在这样的格局下，我们继续强调“两极配置”的思路，强调基本面受益行业集中度提升的企业，同时也不反对配置坚决转型的中小型房企。

　　成交量低位徘徊价格加速下滑

　　本月一线四大城市成交量环比小幅下降2.19%，同比下降8.21%，降幅进一步收窄，二线重点城市成交环比上升9%，与去年同期相比下降近15%。7月以来，各大城市相继出台放松或取消限购、契税优惠等救市政策，但效果有所分化。虽然限购松绑有助于释放部分此前受到抑制的住房需求，但由于各地在信贷支持上尚没有出台较有力的政策，市场流动性没有明显改善，我们认为楼市成交低迷态势仍有可能延续。数据显示，二线重点城市7月平均房贷利率相比上月略有降低，但总体仍在基准利率之上，高于一线城市总体水平，这是目前二线城市成交回暖的主要阻碍。

　　土地市场成交量近年来最低点

　　进入下半年，主要城市推地力度有所加大，7月15个重点城市土地供应建筑面积环比上升38%，但与去年同期仍下降40%，但成交量却异常冷淡，为2009年6月以来最低点，环比下降36%，同比降幅更是超过50%。这15个城市土地出让总价款环比下降21%，同比下滑53%。楼市持续下行已经对土地市场形成较大的压力，各地低价成交甚至流拍的现象有所增多。7月仅北京宅地成交总金额超过100亿元。地王方面，黄浦区一宅地以接近6万的楼面价刷新区域单价地王，溢价率达63%；而保利以33.88亿元竞得同安一宅地，楼面价破万，成为同安区新的单价地王。目前虽然各地土地市场成交冷清，压力较大，但从地块起拍价水平来看，地方政府并未在价格上做出实质性的调整，开发商拿地意愿仍然不强。在目前楼市的低迷状态下，土地市场价格需要适度回调以提升吸引力。

　　本月组合情况

　　本月组合中除了一直看好的万科、保利和。